Earnings: o perigo não está só nos resultados
Uma empresa pode apresentar resultados excelentes e, mesmo assim, ver as suas ações cair. Porque o mercado não reage apenas aos números. Reage sobretudo à diferença entre aquilo que aconteceu e aquilo que esperava.
Imagina que tens ações de uma empresa tecnológica.
Chega o dia da apresentação dos resultados trimestrais, os famosos Earnings.
A empresa anuncia um aumento de 18% nos lucros, receitas superiores às do ano anterior e margens de rentabilidade em crescimento.
Tudo parece fantástico!
Mas, quando o mercado abre no dia seguinte, acontece o inesperado:
A ação cai 10%.
Como é possível? A empresa apresentou bons resultados e os investidores estão a vender?
Bem-vindo a uma das maiores armadilhas da época de resultados.
Bons resultados podem não ser suficientes
O mercado não avalia apenas se uma empresa ganhou dinheiro. Avalia também se ganhou tanto quanto os investidores esperavam.
Imagina que os analistas antecipavam um crescimento dos lucros de 25%, mas a empresa apresentou apenas 18%.
O resultado é positivo. A empresa cresceu.
Mas ficou abaixo das expectativas.
E existe outra situação ainda mais surpreendente: a empresa supera todas as previsões, mas as ações caem na mesma.
Porquê?
Porque os investidores podem já ter antecipado esses bons resultados, levando o preço a subir bastante nas semanas anteriores.
Quando os números são finalmente divulgados, alguns aproveitam para realizar lucros.
É o conhecido fenómeno de comprar o rumor e vender a notícia.
O futuro pode pesar mais do que o passado
Há uma palavra que deves conhecer: Guidance.
É a orientação que a administração da empresa fornece sobre as suas expectativas para os próximos trimestres.
Uma empresa pode apresentar resultados extraordinários e, durante a conferência com investidores, anunciar que espera um crescimento mais lento.
Nesse momento, o entusiasmo pode desaparecer.
O mercado pode perdoar um trimestre menos brilhante. Mas pode reagir fortemente quando as expectativas para o futuro pioram.
Também contam as margens, a evolução da procura, os custos, a concorrência e as declarações da administração.
Por isso, olhar apenas para o lucro por ação (EPS) ou para as receitas pode dar-te uma visão incompleta.
E o que deve fazer um Trader de Fim de Semana?
No Método Alta Infinita™, os Earnings são um acontecimento que exige atenção especial à gestão de risco.
Antes de manter ou abrir uma posição perto da divulgação dos resultados, considera:
Consulta o calendário: confirma quando a empresa apresenta resultados e se a divulgação acontece antes da abertura ou depois do fecho do mercado.
Observa as expectativas: percebe o que os analistas antecipam para receitas, lucros e perspetivas futuras.
Avalia a valorização anterior: uma ação que já subiu muito pode estar especialmente sensível a qualquer desilusão.
Analisa o histórico: verifica como o ativo reagiu a divulgações anteriores, sem assumir que irá repetir o mesmo comportamento.
Controla a exposição: decide antecipadamente quanto risco estás disposto a assumir perante uma possível reação violenta.
E há um pormenor fundamental.
Um Stop Loss não garante uma saída ao preço definido quando existem gaps.
Se uma ação fechar a 100 dólares e abrir a 85 depois dos resultados, uma ordem stop convencional pode ser executada bastante abaixo do nível pretendido.
É por isso que a dimensão da posição e a decisão de atravessar ou não os Earnings devem ser pensadas antes da divulgação.
Não precisas de apostar no resultado
Alguns traders procuram precisamente a volatilidade dos Earnings. Existem estratégias específicas para isso.
Mas não és obrigado a participar.
Esperar pela divulgação, observar a reação do mercado e procurar uma entrada quando a estrutura estiver mais clara também pode ser uma excelente decisão.
Por vezes, a melhor operação é aquela que decidiste não fazer.
A LIÇÃO TFS
Bons resultados não garantem subidas. Maus resultados não garantem quedas.
O mercado negoceia expectativas, reage a surpresas e antecipa o futuro.
Não tentes adivinhar a reação aos Earnings. Conhece o risco, prepara os cenários e deixa o mercado mostrar o caminho.